降準靴子落地。12月6日，中國人民銀行宣布，決定于2021年12月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率為8.4%。央行表示，此次降準的目的是加強跨周期調(diào)節(jié)，優(yōu)化金融機構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實體經(jīng)濟。與此同時，此次降準共計釋放長期資金約1.2萬億元。

降準“及時、必要”

釋放長期資金1.2萬億元

多位業(yè)內(nèi)人士表示，此次降準及時且必要，是做好跨周期調(diào)節(jié)的應(yīng)有之意。招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，6日召開的中央政治局會議要求，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。央行在此時宣布全面降準，是非常必要和及時的，有助于穩(wěn)定市場主體的信心和預(yù)期，促進實體經(jīng)濟穩(wěn)步持續(xù)恢復(fù)，幫助企業(yè)走出困境、健康發(fā)展。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，選擇在當前時點進行降準，體現(xiàn)了貨幣政策做好跨周期調(diào)節(jié)。降準可以釋放長期流動性，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟的支持力度，提升金融服務(wù)能力，在今年收官和明年開局之際，進行降準有助于緩解經(jīng)濟下行壓力，平滑經(jīng)濟增長曲線，不僅有空間，而且有必要，這是做好跨周期調(diào)節(jié)的應(yīng)有之意。

此次降準為全面降準。據(jù)中國人民銀行有關(guān)負責人介紹，除已執(zhí)行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構(gòu)外，對其他金融機構(gòu)普遍下調(diào)存款準備金率0.5個百分點。同時考慮到參加普惠金融定向降準考核的大多數(shù)金融機構(gòu)都達到了支農(nóng)支小（含個體工商戶）等考核標準，政策目標已實現(xiàn)，有關(guān)金融機構(gòu)統(tǒng)一執(zhí)行最優(yōu)惠檔存款準備金率，這樣此次降準共計釋放長期資金約1.2萬億元。該負責人還表示，此次降準降低金融機構(gòu)資金成本每年約150億元，通過金融機構(gòu)傳導(dǎo)可促進降低社會綜合融資成本。

“這不僅直接降低了銀行資金成本，而且有助于銀行優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，提升資金配置能力，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。”溫彬表示。

值得注意的是，央行有關(guān)負責人強調(diào)，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。光大證券固定收益首席分析師張旭表示，本次是中性降準。雖然降準會釋放大量長期資金，但其中一部分資金將被金融機構(gòu)用于歸還到期的MLF（中期借貸便利），此外明年初的大量信貸投放、1月的稅期高峰、春節(jié)前的提現(xiàn)都會對流動性形成“消耗”。對應(yīng)到資金價格上，DR007（銀行間存款類機構(gòu)以利率債為質(zhì)押的7天期回購利率）必然還將圍繞央行政策利率波動，央行亦會通過OMO（公開市場操作）、MLF等工具對不同期限的流動性進行精準調(diào)節(jié)，既避免銀行體系流動性形成泛濫，也會充分滿足金融機構(gòu)合理的資金需求。

中國人民銀行有關(guān)負責人表示，人民銀行堅持正常貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不搞大水漫灌，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。溫彬表示，未來，央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，進一步提升貨幣政策的自主性、前瞻性和有效性，兼顧內(nèi)外平衡，繼續(xù)利用結(jié)構(gòu)性和直達性政策工具，加大對中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，推動經(jīng)濟爬坡過坎，促進經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

A股風險偏好有望提升

機構(gòu)看好高景氣板塊

值得注意的是，12月6日白天，A股市場表現(xiàn)已對降準預(yù)期有所體現(xiàn)。截至當日收盤，三大指數(shù)均收跌，但券商、銀行、保險等大金融板塊逆市走強，對應(yīng)申萬二級行業(yè)指數(shù)當日分別上漲1.37%、0.53%、0.34%。

機構(gòu)表示，降準靴子落地將有利于A股市場風險偏好的提升。穩(wěn)增長預(yù)期下，可更為積極地參與跨年行情，建議重點關(guān)注高景氣和部分低估值板塊。

國泰君安宏觀首席分析師董琦表示，對標過往，降準對于股債短期均有支撐，對股票更為利好。平安證券也在策略報告中表示，目前A股市場整體環(huán)境較為溫和，流動性合理充裕信號的增強予以市場底部支撐，未來有望波動向上。

穩(wěn)增長預(yù)期下，跨年行情驅(qū)動力更強。平安證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長鐘正生認為，對股票市場而言，降準有利于市場風險偏好的提升，助推資金面的下行，對于預(yù)期業(yè)績增速較高的成長股的提振作用較強，歲末年初之際的春季躁動行情或?qū)⑶爸谩ＨA安證券也表示，在穩(wěn)增長信號不斷增強的當下，仍然要堅守更加積極的策略，抓住上半年春季躁動機會。

在投資領(lǐng)域方面，華西證券建議，沿景氣主線布局，包括受益于消費升級行業(yè)的新能源、醫(yī)藥等，以及符合“國家安全”政策導(dǎo)向、政策上重點扶持的“卡脖子”行業(yè)，同時重視國家大的政策方向——“碳中和”內(nèi)涵拓展。中泰證券表示，更要關(guān)注傳統(tǒng)經(jīng)濟增長模式朝著高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變中孕育的結(jié)構(gòu)性的投資機會，在當前市場風格的輪動中，要注重高位板塊的短期風險及低位績優(yōu)板塊的配置機遇。（經(jīng)濟參考報）